兰格视点：五一“开门红” 钢价持续高位震荡

五一期间，各地市场报价主稳，但是仍有部分品种开始探涨，可见部分贸易商心态仍偏积极。从节中报价来看，缺货规格持续拉涨，个别出现限量情况。节后第一天，期货跳空高开，盘面持续走高，不断突破前期压力位，涨势一片。

本次价格拉涨的主要原因，其实还是节前政治局会议，节中地产松绑消息不断释放，加之节后以旧换新再次推动，促使盘面形成非常明显的“节日”效应，价格不断拉涨。螺纹钢期货突破3700一线，站稳3714；卷板期货突破3855一线。从目前拉涨的劲头来看，还有继续上涨的空间，盘面螺纹钢有望触碰3800一线附近，热卷期货有望触碰3978一线。

从市场拉涨的主要驱动来看，依旧是预期效应。对于市场担忧今年整体的经济恢复情况，以及对未来需求端的担忧，政治局会议做出表态，一季度GDP同比增长5.3%，较去年四季度加快0.1个百分点。季调环比增长1.6%，较上季度加快0.4个百分点，整体来说好于市场预期。各地区各部门要鼓足干劲抓经济，巩固和增强经济回升向好态势，经济运行中积极因素增多，动能持续增强，社会预期改善，高质量发展扎实推进，呈现增长较快、结构优化、质效向好的特征，经济实现良好开局。但是同时也指出，经济持续回升向好仍面临诸多挑战，主要是有效需求仍然不足，企业经营压力较大，重点领域风险隐患较多，国内大循环不够顺畅，外部环境复杂性、严峻性、不确定性明显上升。那么对于价格拉涨，预期存在一定不确定性，所以价格相对应的也会增加震荡预期。

对于资金紧张的问题，政治局会议也给出了明确的态度。要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，保持必要的财政支出强度，确保基层‘三保’按时足额支出。从今年一季度的情况来看，去年增发的1万亿国债仍是主角，2月底前资金已全部下达地方，并且要求要在6月底之前使用完，对于基建来说，还是从预期起到了重要支撑作用。但是超长国债尚未启动发行，所以整体专项债的发行进度，也是慢与往年同期。那么对于价格来说，相当于预期效应有一定折扣。

另外，从制约较大的地产来看，目前也在持续出台相关政策，刺激地产市场持续回暖。从政治局会议的内容发现，继续坚持因城施策，压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任，切实做好保交房工作，保障购房人合法权益。要结合房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高质量发展。从各地市场实际情况来看，内需不足是主要原因，这就导致房产库存压力不断居高难下。

所以从地方及房企的态度不难发现，都在自救。截至目前，至少52个城市推出“以旧换新”相关政策。就城市量级而言，上海、深圳已经加入，广州则是“正向开发商摸查、收集相关意向”， 就形式而言，“以旧换新”的途径也更丰富，多地政策各异，无非是以旧换新的模式不同，但是归根结底还是通过刺激政策，促使地产销售回暖。

一线城市目前给出的反应，也是在不断跟进“以旧换新”，但是相对于三四线城市的灵活，目前一线城市主要是“待售购新”为主。三线城市，例如肇庆，目前的政策是随优的，无需卖房，一次性获取一定年限的租金以购买新房。其他城市的政策也是各异，有城市通过发放购房补贴，鼓励“以旧换新”，还有城市给予公积金方面的支持政策。

从操作方法及政策的力度来看，一线城市属于层层推进，三四线城市相对灵活，但售房压力依旧，主要还是看当地收入水平及消费力回升的力度。从目前地产行业给出的反馈来看，随着各种政策的出台，会带动一部分消费需求的释放，尤其是今年旅游业不断回温，也会带动部分投资的增长，但是增长力度还有待观察。

但是从政策的出台，预期的升温角度，还是对钢材价格上涨起到了一定的支撑作用。从目前螺纹与卷板的格局来看，地产前期持续弱势，制造业相对偏强，导致铁水产量持续从螺纹流向热卷，这就导致了热卷库存居高难下，螺纹钢顺利实现了降库。另外从利润角度来看，卷板目前的利润空间是不及螺纹钢的，也会刺激钢厂转轧螺纹钢。

虽然当前卷板压力较大，但是从最新公布的pmi数据来看，制造业整体还是保持平稳发展。4月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间，制造业继续保持恢复发展态势。

外需方面，略有回落。最新公布的4月份全球制造业采购经理指为49.9%，较上月下降0.4个百分点。回落至荣枯线以下，表明目前全球经济增速在4月份有所放缓。对于卷板来看，也是有一定压力的反噬。就目前全球的经济增长预期来看，各国虽然持续出台相应的货币政策、财政政策，去刺激经济的好转，但需求增长缺乏有力驱动，内生基础仍待巩固；二是通胀压力有一定缓解，但是仍然没有达到一些国家的目标要求，目前控通胀还是主要目标。三是地缘冲突扰动不断，能源价格波动还是会对黑色产品、整个产业链成本有一定增压。四是需要继续关注美联储降息情况。美国正在面临经济增长放缓和通胀压力回升并存的滞胀风险，继续加息的可能性不大，但是什么时候降息，也是持续观望态度。美国4月非农就业人数创六个月来最小增幅，失业率上升至3.9%，交易员将美联储首次降息的时间预期从11月提前至9月。

总的来说，目前内需持续释放，加之政策方面也在不断刺激需求好转。目前情绪面拉涨意愿较强，盘面也是不断增仓上行，短期依旧偏强势。螺纹钢关注3720站稳后，下一压力位3800附近，热卷期货率先关注3920附近能否站稳，随后关注3978压力位。

（责任编辑：王治强 HF013）