风电设备半年“成绩单”出炉：整机商业绩回暖，下半年或迎装机高峰
2024年上半年，风电行业保持强劲增长势头。国家能源局数据显示，2024年1-6月，国内新增风电装机25.84GW，同比增长12.4%。
风电装机火热的同时，风电企业表现如何？哪些环节最赚钱？
Wind数据显示，截至目前，所属风电设备行业（申万二级）的25家上市企业均已披露2024年中报，合计实现营收696.1亿元、归母净利润35.71亿元。
整体来看，2024年上半年，风电设备商盈利能力尚未完全修复，超6成企业营收、净利润同比下滑，6家企业面临亏损挑战。
不过，随着风电企业积极“出海”，新增装机量再攀新高，风电公司的半年报也不乏一些亮点。如整机环节多家公司风机业务毛利率回升，净利润实现正向增长；风电市场规模扩大，头部整机厂商及零部件企业在手订单充足。
多家券商分析认为，考虑到上半年风机招标价格基本趋于平稳，随着三季度行业旺季的到来，风电装机及施工交付情况有望迎来回暖。海上风电和海外市场需求或将成为风电行业发展的两大核心增长点。
风电整机商业绩回暖
在全球能源转型的浪潮下，国内风电新增装机量再攀新高。国家能源局数据显示，截至2024年6月底，全国累计发电装机容量约30.7亿千瓦，同比增长14.1%。其中，风电装机容量约4.7亿千瓦，同比增长19.9%。
风电新增装机提速的背后，是愈加激烈的市场竞争。随着风电进入无补贴的“平价时代”，2023年，风电主机价格出现下滑，部分风电整机商也出现增收不增利，甚至亏损的情形。
不过，进入2024年，在“千乡万村驭风行动”“以小换大”等政策的推动下，风电新增装机项目招标持续回暖，加上各大整机商推进风场“滚动开发”战略，多家风电整机厂商业绩回温。
从营收规模来看，所属风电设备行业（申万二级）的6家整机商中，有2家营收超百亿元，分别为金风科技、明阳智能，其营收分别为202.02亿元、117.96亿元；运达股份紧随其后，实现营收86.28亿元。
与此同时，4家整机企业营收规模同比扩大。其中，三一重能营收增速最快，同比增长34.88%；其次为运达股份，同比增长22.65%；明阳智能、金风科技的营收也分别同比增长10.85%、6.32%。
对于营收增长的原因，三一重能称，主要是风电行业保持良好的发展趋势，装机量持续增长。财报显示，2024年上半年，该公司风机及配件收入营收占比由去年同期的75.78%升至93.97%，5.XMW及以上大容量机组订单占比约8成。报告期内，三一重能国内陆上风机对外销售容量3.3GW，同比增长121%，创造历史同期最好交付业绩。
值得注意的是，尽管风机交付成绩亮眼，但三一重能净利润同比出现下滑。报告期内，公司实现归母净利润4.34亿元，同比减少45.92%。
对此，三一重能表示，主要因天气影响风场建设、转让的进度，风场转让规模同比减少，公司下半年将会加快风场建设、转让的进度。另外，EPC服务和发电板块贡献利润同比也有一定幅度的下降。
在盈利水平上，金风科技仍稳坐“头把交椅”。2024年上半年，金风科技实现归母净利润13.87亿元，同比增长10.83%。这一成绩已超过该公司2023年全年归母净利润13.31亿元。
分业务来看，报告期内，金风科技的风机及零部件业务毛利率同比上涨，以及风电场投资开发业务营收占比增长，或为其净利润增长的重要推手。
财报显示，2024年上半年，金风科技风机及零部件销售板块收入为127.68亿元，占比由去年同期的67.05%降至63.2%；毛利率为3.75%，同比增长6.29个百分点。金风科技表示，报告期内，公司实现机组对外销售容量5150.72MW，其中6MW及以上机组成为公司的主力机型，销售容量同比上升97.05%。
同时，风电场开发板块为金风科技贡献营收44.01亿元，营收占比由17.61%增加至21.79%，毛利率为56.44%。金风科技表示，报告期内，公司国内外自营风电场新增权益并网装机容量1078.67MW，转让权益并网容量225MW。同期，该公司风电项目实现发电收入34.7亿元，较上年同期增加3.72%；转让风电场项目股权投资收益为1.05亿元。
不过，随着风电行业内卷愈烈，也有部分整机商的业绩表现不佳。
2024年上半年，中船科技、电气风电分别亏损0.82亿元、3.84亿元。对此，中船科技表示，主要因行业竞争的加剧进一步压缩了利润空间，风电机组招标价格持续下降。
电气风电则认为，主要受部分销售订单项目执行进度延后影响，以及2023年度新增订单不足，同时2024年上半年度大部分新增订单尚不具备交付条件，产品交付量较上年同期有所下降，导致本报告期营业收入下降。
零部件公司“冷热不均”
在风电平价加速、招标价格下滑的行业态势下，处于产业链上游的风电零部件企业业绩也出现分化。
2024年上半年，所属风电设备行业（申万二级）的19家风电零部件厂商均实现盈利，其中，4家公司营收同比增长，分别为双一科技、盘古智能、振江股份、吉鑫科技；3家公司归母净利润同比增长，包括振江股份、日月股份、泰胜风能。
振江股份是唯一一家营收、净利润双双增长的风电零部件企业，该公司主要从事风电设备和光伏设备零部件的设计、加工与销售。报告期内，振江股份实现营收19.57亿元，同比增长5.49%；归母净利润1.23亿元，同比增长57.92%。
对于业绩增长的原因，振江股份称，主要因公司风电、光伏、紧固件业务整体发展良好，在手订单充足，新产线投产、新产品已开始批量发货，推动了公司主营业绩的提升；受规模效益的影响，同时公司加强精益化管理，整体营运成本下降，产品毛利率同比上升，公司盈利能力有所提升。
此外，风电铸件企业日月股份的净利润增幅也较为明显。报告期内，日月股份实现营收17.88亿元，同比下滑25.4%；归母净利润4.22亿元，同比增长44.71%。
不过，日月股份的净利润增长主要得益于投资收益的增加。2024年上半年，该公司以3.82亿元转让其所持酒泉浙新能风力发电有限公司80%股权，持股比例由95%降低至15%，确认投资收益约2.73亿元。
日月股份称，报告期内，公司扣非后净利润同比下降40.67%，主要因公司主要产品出货量、销售价格均出现下降导致利润下降所致。
风电铸件主要包括轮毂、底座、齿轮箱等，是风机的重要组成部分，约占风电整机成本的10%左右。受整机价格竞争持续影响，风电铸件企业面临着利润空间被挤压的挑战。
除日月股份外，2024年上半年，金雷股份、通裕重工、吉鑫科技等铸件企业的归母净利润也出现下滑。其中，金雷股份实现归母净利润0.74亿元，同比下滑63.11%；通裕重工实现归母净利润0.4亿元，同比下滑77.84%；吉鑫科技实现归母净利润0.33亿元，同比减少37.25%。
财报显示，2024年上半年，金雷股份风电主轴产品的毛利率为22.52%，同比减少13.23%个百分点。同期，通裕重工风电主轴产品毛利率为16.38%，同比减少7.3个百分点。对于净利润下滑的情况，吉鑫科技表示，主要因铸造板块销量增加但产品均价下降幅度较大，同时销量增加、一部分DAP产品的海运费上升等所致。
风机价格下行压力下，风电塔筒企业也面临考验。2024年上半年，6家塔筒上市企业中，仅泰胜风能的归母净利润同比增长。
当期，泰胜风能实现营收16.55亿元，同比下滑0.84%；归母净利润1.29亿元，同比增长9.45%。该公司表示，报告期内，陆上风电装备（含混凝土塔筒）业务发展态势良好，在手业务订单较为充足。
头部厂商订单充足，下半年或迎装机高峰
尽管上半年风电公司盈利分野，但从招标角度看，今年上半年，国内风电中标项目数量保持增长态势，多数风电企业订单量实现可观的增长。
据金风科技半年报数据，2024年1-6月，国内市场招标总量达66.11GW，同比增长47.88%，其中陆上招标量达到60.74GW，海上招标量达到5.37GW。
2023年，国内风电整机新增招标86.30GW，这意味着上半年的风机招标量已接近去年全年的八成。太平洋证券预计，2024年整体招标量有望超过2022全年并创出新高。
在此背景下，头部风电整机商在手订单饱满。财报数据显示，截至2024年一季度末，金风科技在手订单总量38.4GW，其中外部订单合计35.6GW，同比增长26.40%。
报告期内，运达股份新增订单14.29GW，累计在手订单34.2GW；电气风电新增订单3.19GW，同比增长达113.71%；累计在手订单为11.51W，同比增长21.99%；明阳智能新增订单9.73GW。
除了整机厂商，多家零部件企业亦表示订单充足。9月9日，天能重工披露投资者关系活动记录表显示，截止2024年上半年，公司风机塔架等在手订单约50余万吨，同比增长逾20%。国机精工在接受机构调研时表示，目前，公司风电轴承业务进展良好，在手订单充足。
振江股份在半年报中提及，公司目前在手订单充足，截至2024年上半年末，公司在手订单为21.39亿元，其中风电设备产品订单16.86亿元，光伏设备产品订单2.16亿元，紧固件1.34亿元。
泰胜风能称，截至2024年上半年末，公司执行及待执行订单共计42.38亿元，其中陆上风电装备（含混凝土塔筒）类订单在执行及待执行32.83亿元；海上风电及海洋工程装备类订单在执行及待执行8.03亿元。
新强联则透露，截止2024年8月底在手订单约16.8亿，第三季度交付节奏加快，主轴轴承的出货量会比去年有放量，但也跟下游客户的需要变动有关。
在此情况下，风电企业及机构普遍看好下半年的装机需求和市场表现。
“根据国家、各省的规划及当前进展，预计2024年全年招标量超过100GW、装机规模超过80GW，下半年将是行业的交货高峰期。”三一重能在接受机构调研时表示，2025年为“十四五”最后一年，预计2025年装机容量为80-100GW，且海上装机容量也将有较大幅度的增加。
天顺风能亦提到，自2021年海上风电抢装结束后，国家对海上风电政策做了进一步完善，同时技术的进步也带来了海上风电成本的迅速下降，预计2024年下半年开始至2026年将迎来海上风电“十四五”装机高峰。“目前按照项目进度，公司在生产的多个项目在2024年下半年开始持续进入交付阶段。”
“全球海上风电规划提速，产业链出海景气提升，海上风电有望实现真正的全球增长，并为该行业在未来十年的加速扩张奠定了基础，预测未来十年（2024年至2033年）全球将新增410GW的海上风电装机容量。”华金证券表示。
国金证券发布研报认为，考虑到上半年风机招标价格基本趋于平稳，零部件采购价格也相对较低，预计2024年下半年整机盈利修复具备可持续性。
编辑/李璐
