政治局会议解读：经济整体好转，需要哪些措施？

　　来源：赵伟宏观探索

　　报告要点

　　事件：中共中央政治局12月6日召开会议，分析研究2023年经济工作；听取中央纪委国家监委工作汇报，研究部署2023年党风廉政建设和反腐败工作。

　　点评：

　　 通稿只字未提房地产、疫情相关表述明显减少，着墨不多但近期已有变化

　　 本次会议通稿只字未提房地产，近期稳供给措施已明显加强、后续关注稳需求政策。相较去年底和今年7月，本次会议通稿最显著的变化之一，是没有出现“房地产”字眼，内容上与之相关或主要是“有效防范化解重大经济金融风险”。9月底以来，民企“三支箭”等房企融资政策力度明显加大，重点在于“保交楼”、避免债务风险扩散等，但销售修复是房地产企稳的关键、仍需政策加大支持。

　　 疫情相关表述明显减少，不再提及“动态清零”，疫情防控优化措施或将继续推进。与7月中央政治局会议相比，本次会议明显淡化疫情，不再提及“动态清零”、“算政治账”等；但不提不等于“躺平”，会议明确强调“优化疫情防控措施”、“更好统筹疫情防控和经济社会发展”。事实上，11月以来防疫优化加快推进，防疫优化“二十条”落地，多数场合取消核酸查验、允许居家隔离等推出。

　　 推动经济运行整体好转，财政加力、货币配合，产业政策发展和安全并举

　　 会议对明年经济工作要求或更高，防疫优化、扩大内需等并举，真抓实干强化落实。尽管会议未透露明年经济形势研判，在已“保持了经济社会大局稳定”下，要求“推动经济运行整体好转”，“整体好转”或比去年底的“着力稳定宏观经济大盘”对政策要求更高。政策或更加偏向经济增长，需要两个“更好”、“着力扩大国内需求”；强化落实，“让干部敢为、地方敢闯、企业敢干、群众敢首创”。

　　 稳增长仍需努力，财政加力、货币配合，产业政策发展和安全并举、加快推进。外需走弱背景下，会议强调“要着力扩大国内需求”，消费是基础、投资是关键，基建和制造业投资或仍是稳增长重要抓手。财政“加力提效”需要中央“加杠杆”，目标赤字率或提高、准财政加力；货币与之配合，更多运用结构性工具；产业政策加快推进，激发内需的同时，提升产业链供应链韧性和安全水平。

　　 政策思路有待中央经济工作会议明确，经济阶段性仍有压力、中期有望回归

　　 下一阶段，重点关注12月中央经济工作会议对经济形势、政策思路的进一步阐述。年底中央政治局会议并不完全讨论经济、还有反腐纪律等问题，中央经济工作会议对理解明年经济、政策安排更关键，重点关注对明年经济形势的研判、经济工作任务、稳增长措施、产业政策，以及房地产相关表态。类似今年，2017-2019年底政治局会议未提房地产，但随后召开的中央经济工作会议均有阐述。

　　 继续提示，外需拖累出口加速下滑下，经济增长以内需驱动为主，阶段性仍有压力、中期回归大势所趋。疫情反复、出口加速下滑等，加大经济阶段性“二次探底”风险。2023年回归之年，经济可以乐观些，宏观主线转向内需增长为主，驱动包括稳增长续力带来的基建和制造业投资强劲、疫后修复及地产企稳等。

　　 风险提示：政策效果不及预期，疫情反复。

　　报告正文