指数和指数化投资（一） | 初识指数

　　大家经常会听到“指数”这个词，例如，联合国发布的人类发展指数（HDI），统计局发布的居民消费价格指数（CPI）、采购经理指数(PMI)等。 

　　资本市场上同样也有指数，证券价格指数是指在证券市场上选择一些具有代表性的证券（或全部证券），通过对证券的交易价格进行平均和动态对比从而生成指数，借此来反映某一类证券（或整个市场）价格的变化情况。根据资产类别的不同，主要有股票价格指数和债券价格指数。 

　　单看概念或许有些抽象，给大家举个生活化的例子：

　　

　　花店老板达达想观察花卉的整体进货价格变化情况，于是编制了一条“达达花卉指数”，这条指数把花店经常进货的玫瑰、绣球、康乃馨等三十种花卉的进货价加在一起，算出一个平均数，每天统计一次，连成曲线。达达借此可一目了然地观察到，花市价格的起伏变化。例如，每当节假日，花卉供不应求，价格上涨，指数上涨；每当春季到来，产量增加，供大于求，指数会出现回落。 

　　为方便大家理解，我们先聚焦于股票价格指数，下表是大家耳熟能详的沪深300指数的基本信息： 

　　数据来源：Wind。 

　　从表中，我们可以观察到股票价格指数的三个基本要素： 

　　一是指数的成份股及其数量，即指数包含了哪些股票、由多少支股票组成。指数编制方先确定一个样本空间，再按照一定的标准和方法挑选出符合条件的股票，纳入指数成份股。例如，沪深300指数就是由沪深市场是市值最大、流动性最好的300只股票构成。 

　　二是基点和基日，即计算指数的基准和计算基准当日的日期。通过比较基点和任意时间点的点数，可观察指数的涨跌变化。例如，沪深300的基点是1000点，基日是2004年12月31日，2022年10月21日的收盘点数为3743点。那么，从基日到2022年10月21日，沪深300指数上涨了2.743倍。 

　　三是指数的计算方法，主要有算术平均法、几何平均法和加权平均法。例如，沪深300指数采用自由流通市值加权平均法的方式，成份股的自由流通市值越大，赋予的权重就越高，对指数变动影响也越大。 

　　那么，在基金投资和研究过程中，指数有什么主要作用呢？ 

　　第一，  表征市场的观察和研究工具； 

　　第二，  作为基金产品的业绩比较基准，用以评估投资业绩； 

　　第三，  作为指数基金的跟踪标的与投资标的。 

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