观点 | 鸡蛋：旺季高点已见 后期关注预期差

一、旺季效应下价格反弹幅度较大，现货处在10年最高

鸡蛋现货价格自7月以来进入上涨阶段，目前现货价格处在过去10年同期最高水平。主产区均价从6月30日最低3.86元/斤上涨至8月11日最高5.27元/斤，上涨幅度达到1.41元/斤。

从销量数据来看，进入旺季后，鸡蛋周度销量数据环比改善，达到年内最高水平，且超出2021及2022年同期水平。今年中秋节是9月29日，当前距离中秋节仅剩43天，旺季备货已近尾声。

二、供应预计逐步增加，高蛋价下补栏驱动仍在

春节后3-5月鸡苗补栏量高企，预计8-10月份在产蛋鸡存栏将逐步增加，加上入秋后天气转凉，产蛋率将进入季节性恢复期，预计中期供应端趋增。

鸡蛋现货价格偏强运行带动养殖利润好转，截止8月10日，蛋鸡养殖利润0.95元/斤，养殖利润尚可。数据来看，7月鸡苗补栏量环比增加，同比处在偏高水平，补栏积极性仍在。后期继续关注蛋价走势和补栏情况。

三、成本端延续偏强运行

原料端来看，蛋鸡配合料价格持续在高位区间运行，玉米现货价格高位震荡，豆粕价格预计难有大的下跌空间。今年美国大豆种植面积同比减少以及新作单产较此前乐观预期下滑，导致今年美豆同比减产，按照美国农业部8月报告预估，今年美豆产量1.145亿吨，上年1.164亿吨，同比小幅减少，美豆结转库存也从上年708万吨降至667万吨。美豆减产背景下，预计豆粕价格仍然相对抗跌。

四、期现基差处在高位，关注预期差

受下半年供应端预计恢复影响，当前鸡蛋期货价格均对现货价格维持深度贴水结构。截止8月15日，主产区均价5.12元/斤，折合盘面5120元/500千克。盘面对下半年的期货合约定价均在4100~4200元/500千克，12月合约定价在4300元/500千克附近，均对现货维持深度贴水。一方面是当前现货价格代表了旺季阶段的价格，中秋备货结束后会进入需求淡季，另一方面后期供应会逐步增加，我们预计现货旺季高点已经见到。后期一方面需要关注下半年需求如何以及对现货端的支撑，另一方面关注供应恢复的节奏。