桂冠电力2023年半年度董事会经营评述

桂冠电力（600236）2023年半年度董事会经营评述内容如下：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

　　(一)主营业务、经营模式

　　公司主要投资建设、经营以电力生产、销售为主业的电力能源项目，业务包括水力发电、火力发电和风力发电、光伏发电、售电等；公司发-售电业务是公司当前的核心业务；为适应电力体制改革的需要，公司积极参与售电侧改革，开展以电为主的发-售电业务。报告期内，公司主营业务未发生重大变化。

　　(二)全国电力行业总体情况

　　1-6月，全社会用电量同比增长，第一产业和第三产业用电增长较快；除水电外，其他类型发电量同比增长；火电、核电和风电设备利用小时同比增加，水电和太阳能发电设备利用小时同比降低；全国跨区、跨省送出电量同比增长；全国基建新增发电装机容量同比增加，其中新能源增加较多；电源和电网完成投资较快增长。

　　1-6月，全国基建新增发电生产能力1.4亿千瓦，同比多投产7,186万千瓦。其中，水电536万千瓦、火电2,602万千瓦、核电119万千瓦、风电2,299万千瓦、太阳能发电7,842万千瓦。

　　1-6月，全社会用电量累计4.31万亿千瓦时，同比增长5.0%。分产业看，第一产业用电量577亿千瓦时，同比增长12.1%；第二产业用电量2.87万亿千瓦时，同比增长4.4%；第三产业用电量7,631亿千瓦时，同比增长9.9%；城乡居民生活用电量6,197亿千瓦时，同比增长1.3%。

　　(三)公司所处的行业地位

　　公司目前的发电业务分布在广西、四川、贵州、山东、湖北、云南等多个省区。截至2023年上半年，公司在役装机容量1,268.79万千瓦，其中水电装机1,023.54万千瓦；火电装机133.00万千瓦；风电装机76.60万千瓦；光伏装机35.66万千瓦。公司主营以水电为主，在役水电装机占80.67%，其中在广西水电装机918.82万千瓦，占广西统调水电装机的三分之二；在当前电力市场竞争日趋加剧、国家碳达峰碳中和要求的大背景下，清洁能源消纳有保障，尤其水电作为低成本的清洁能源，经济效益和社会效益优势突出，保持较强的抗风险能力和市场竞争力。

二、经营情况的讨论与分析

　　（一）发电量完成情况分析

　　2023年1-6月，公司直属及控股公司电厂累计完成发电量147.13亿千瓦时，同比减少36.04%。其中：水电113.32亿千瓦时，同比减少45.75%；火电21.72亿千瓦时，同比增长97.45%；风电10.09亿千瓦时，同比增加3.17%；光伏2.00亿千瓦时，同比增长472.14%。

　　2023年上半年发电量减少的主要原因是：今年上半年，我国西南地区来水严重偏枯。公司骨干电厂均在红水河流域，1-6月流域来水较多年平均偏枯4成，造成发电量减少。公司位于四川、云南、贵州的水电站也因来水偏枯的大环境影响，发电量同比有不同程度下降。

　　（二）2023年上半年主要财务指标

　　2023年6月底，公司资产总额453.89亿元；负债总额237.86亿元，权益总额216.03亿元，资产负债率52.40%，比年初上升1.00个百分点；其中归属于上市公司股东的净资产187.88亿元，比年初减少0.61%。截至2023年6月，每股净资产2.06元；每股收益0.1109元/股,同比减少53.03%；经营活动产生现金净流量24.81亿元,同比减少38.49%。

　　（三）报告期主要工作

　　一是多措并举抢发效益电量。全力做好梯级优化调度，坚持度电必争、滴水不漏，在主要流域来水减幅同比偏少66%的情况下，深度优化水库调度，耗水率同比降低7.2%，相当于节水增发3.19亿千瓦时；实施人工增雨作业106次，增发电量1.12亿千瓦时。加强燃煤保供控价，坚持“买效益煤、发效益电”原则，加强煤炭市场研判分析，采购低价进口煤70万吨。狠抓新能源提质增效，提高风、光利用效率，实现光伏利用小时534小时，高于区域平均93小时。

　　二是提质增效成果显著。全力以赴压降财务费用,上半年综合融资成本率降至2.98%，实现行业一流。加强与政府及电力市场各方沟通协调，争取政府“桂惠贷”及火电各类奖补，实现政策创效7,153万元。发行2023年广西首单能源保供特别债5亿元，创今年央企子公司同品种同期限债券最低利率。落实落细税收优惠政策，启动科技研发费用税务加计扣除工作，进一步提升公司归母利贡献水平。

　　三是全力确保安全稳定形势。修订优化并刚性执行违章考核办法2.0版，建立待岗培训、转岗降级、下岗退出的递进惩戒机制。开展春检、防汛“四不两直”督查及交叉检查全覆盖。做好水电机组生产运行指标对标创优工作，2022年度中电联水电生产指标对标竞赛取得丰硕成果，龙滩电厂4、1、2号机包揽700MW以上混流式机组前三名，平班电厂3号机获40-199MW轴流式机组第一名。全力推进智慧企业建设，智慧运行和生产运营管控信息（一体化）等系统实现开发上线并在系统多个厂站同步进入试运行。

　　四是充分发挥党建引领优势。编制主题教育“五个一”工作手册，创新“四学”模式、“211”调研工作方法，深入学习把握习近平新时代中国特色社会主义思想的世界观和方法论，以强化理论学习指导发展实践，以深化调查研究推动解决发展难题，凝聚起干事创业的磅礴士气，推动各项工作砥砺前行。多维度提升对外宣传影响力，《桂冠电力践行宗旨为民造福扛好迎峰度夏保供责任》等多篇报道相继在中央主流媒体刊发。开展劳模精神宣讲会暨“文艺轻骑兵”进基层活动，为一线职工送上视听文化盛宴和劳模精神洗礼。精准帮扶出实招助力乡村振兴，“科技小院”正式挂牌运行，推动人才集聚带动大化特色产业发展；创新并全面启动青年义务支教“春雨行动”，引领公司广大青年建功乡村振兴“主战场”。

三、风险因素

　　1.电力政策风险。国家电力体制改革在不断推进中，目前广西火电全部进入市场，光伏、风电部分进入市场，四川、云南水电也基本市场化。南方五省现货交易正在积极推进当中，同时，政府也在不断出台各种电改政策，这些政策和举措，对目前的企业发电模式和电价模式造成一定影响，公司盈利水平可能会有所波动。

　　2.气候风险。截至报告期末，公司在非化石装机容量（水电、风电、光伏）占公司在役装机容量接近90%，处于发电主体地位。这类发电机组受当地水情、风况、光照等气候条件变化影响较大，因此，气候条件带来的不确定因素将对公司发电量产生影响。

　　3.煤炭价格波动风险。公司唯一火电厂合山电厂，在役装机容量133万千瓦。因煤价受国内、国际煤炭供需变化、国际形势变化、政策变化、运输条件等各种不确定因素影响，价格波动大，不受控，对火电效益产生直接影响。

　　4.市场需求风险。电力需求受经济、气候、新增投产规模等因素影响较大，将导致电力供不应求或电力过剩，随着市场化深入，电价由此会受到影响，进而对企业效益产生影响。

(一）清洁能源优势凸显，新能源比重不断增加

　　公司电源结构较为合理，以清洁能源为主，水电、风电、光伏等清洁能源占公司在役装机容量的89.52%。水电装机容量达1,023.54万千瓦，是公司主要盈利来源。风电从零开始逐渐形成规模，光伏项目陆续投产，盈利能力低的火电资产比重较小。受益于节能环保，清洁能源优先上网的政策，水电利用小时数相对稳定，整体平均水电电价较低，在电力市场竞争中有较强的竞价优势。风电、光伏在国家政策支持下，也应发尽发。

　　(二）拥有清洁能源建设、经营和管理人才

　　公司上市以来，随着红水河流域梯级电站的开发和多年来实施的“购建并举，跨区域发展”的战略，积累了丰富的清洁能源项目建设和运营管理经验；形成了多项施工、运营和检修管理的国际、国内领先的专业技术。目前水电站的生产管理处国内同行业先进水平，具有建设“投资省、质量优、工期短”的水电站精品工程的实力和经验；锻炼和造就了一大批水电建设、经营和管理人才，可以依托红水河流域各电厂，应急培训新建和收购项目需要的特殊专业人才，从而为公司的发展提供源源不断的智力支持和人才保障。

　　（三）把握机遇，积极参与售电侧改革

　　随着电力体制改革的不断深入，公司积极参与售电侧改革，成立了全资子公司广西大唐桂冠电力营销有限公司，与广西电网公司联合组建了厂网合资的售电公司，参股了广西区政府主导的电力交易中心并获董事席位，为公司延伸产业链、培育新的效益增长点搭建了平台。

　　(四）发挥上市公司融资平台功能，积极开展多渠道融资

　　通过银行和资本市场双通道筹集资金降低融资成本，并不断探索新的融资工具和渠道，优化债务结构；同时推进内部资产整合和外部并购，加快发展多元化清洁能源并实现装机容量的进一步增长。

　　（五）管理创新，专业化和集约化管控模式基本成型

　　利用在红水河流域的装机规模化优势，对生产要素实行集约化管理，成立集控中心、资金调度中心等专业化机构对生产、资金进行科学化管控。已投运的集控中心成为了跨专业、跨流域的综合集控平台之一，优化调度后提高整体水能利用率，降低运营成本；资金中心发挥了资金统筹调度和降低资金安全风险的作用。