首席连线丨申万宏源赵令伊:四季度消费温和复苏 服务消费景气上行

2023-10-04 33963阅读

  2023年十一“黄金周”,全国客流量再迎高峰。今年十一长假的出行消费情况如何?节后乃至四季度,消费板块蕴含哪些投资机会?哪些消费细分领域受益最大呢?

  近日,申万宏源消费首席分析师赵令伊做客澎湃新闻《首席连线》直播间,就相关问题作出分析解读。

首席连线丨申万宏源赵令伊:四季度消费温和复苏 服务消费景气上行

  “黄金周”出行消费供需两旺

  “今年黄金周中秋和十一形成的超长假期,有望进一步刺激国内旅游市场增长。”赵令伊表示,从预售数据来看,相关平台出行的十一整体订单预定量同比增长超过了5倍,机票、民宿等业态的预订周环比增长均超过50%,景区门票预订也是翻倍上涨。

  “今年国庆黄金周期间客流始终保持高位运行,且多种出行方式均面临客流量暴涨的情形。同时,出境游市场也高度活跃。”赵令伊称。

  赵令伊进一步指出,受益于出行意愿高涨,一方面,假期境内酒店市场搜索热度一直居高。另一方面,景区方面可以看到今年十一期间各地演唱会、音乐节、演艺节目等休闲演艺活动显著增加,也有望带动当地景区游客与消费量高增。赵令伊进一步指出。

  “一定程度上,黄金周的出行消费情况可以作为当前大消费环境的微观缩影,对四季度消费有指向意义,中秋国庆黄金周各地的消费情况,一定程度上将奠定节后消费的基调。”赵令伊表示。

  因此,赵令伊认为,酒店、餐饮、景区等多板块均呈现供需两旺的市场局面,这种消费的快速复苏与消费潜力的释放,很好地展现了中国消费的巨大韧性与旺盛的活力。

  四季度消费延续温和复苏

  展望四季度,赵令伊认为,随着中国经济继续向好,消费复苏趋势也将得以持续,整体仍会有不错的数据表现。

  “从政策方面来看,中央及各地区各部门积极出台实施促消费政策,维护良好的消费秩序,有力地推动了消费回补与潜力释放。”赵令伊表示,相关促消费政策覆盖了各领域、各品类、各主体,相互配合形成了一个全面的促进消费和扩大内需的政策框架,且适用范围覆盖家电、购车、餐饮、零售、旅游体育等各可选消费品类和服务消费领域,呈现个性多样化特点。

  赵令伊指出,2023年是消费提振年,目前国家支持消费复苏的政策导向明确,预计自上而下的促消费政策仍将持续推出,促进居民消费信心和消费意愿回暖,带动消费市场加快恢复向好。

  赵令伊进一步指出,从市场恢复情况来看,一方面,8月商品零售消费表现持续亮眼,社零总额实现3.8万亿元同比增长4.6%,居民消费力仍在逐渐抬头。另一方面,四季度“双十一”、“双十二”等消费性节日催生多样化促销活动,线上线下成交额预计将被推向新高峰,零售消费将迎来旺季。

  因此,赵令伊认为,受政策、消费需求提升等多方面因素影响,四季度消费将延续温和复苏态势。

  服务消费景气继续上行

  “除了‘黄金周’,四季度圣诞节、元旦等节假日服务需求高涨,服务消费有望景气上行,将为消费市场的持续回升、稳步复苏和平稳运行,提供最有力支撑。”赵令伊说。

  赵令伊指出,服务消费是今年消费领域修复弹性最大的板块,其中体验式、餐饮、文旅等服务消费呈现高景气度。服务消费从基本的生活服务到高端文化娱乐,涵盖了多个领域,从国庆中秋预售数据来看,各地长短途文旅消费以及美食城市的预订已然火爆。

  “因此,随着居民消费能力和意愿的稳步增强,服务模式和消费体验的不断改善,预计将进一步巩固餐饮、出行、旅游、文化娱乐等接触型和聚集型服务消费的复苏态势,为经济增长注入动力。”赵令伊说。

  预制菜具备万亿市场增长潜力

  预制菜方面,赵令伊认为,作为农村一、二、三产业融合发展新模式,一头连接田间,一头连接消费者餐桌,预制菜在促进创新创业乡村振兴等方面具有积极意义,具备成为万亿市场规模的增长潜力。

  “一方面,国家在多项政策中表达了培育预制菜产业的信心。另一方面,许多企业也在积极布局,原料供应商、预制菜生产商、速冻食品商、连锁餐饮商等已迎来更多企业加入。此外,技术层面上,原料分级、分隔、杀菌、速冻、包装、锁鲜等预制菜相关技术也在不断发展,有望共同推动产业进步。”赵令伊表示。

  不过,赵令伊说,整体来看目前我国预制菜仍以B端餐饮企业为主,C端占比有待提升。此外,目前市场上也有不同声音认为预制菜部分产品无法兼顾效率与品质。

  “但长期来看,随着家庭结构小型化、年轻群体餐饮消费习惯转变,预制菜虽不会取代主流餐食地位,但占比有望继续提升。”赵令伊说。

  赵令伊表示,从行业发展来看,国家在积极出台相关政策,帮助预制菜行业标准化、规范化。同时,预制菜为餐饮企业提供更多降本增效的可能,餐饮连锁化和外卖的持续发展,也将帮助预制菜行业向上发展。

  “此外,从技术上看,冷链运输和冷鲜存储等新技术的应用有望逐步提升菜品质量,从供给侧来看将持续丰富消费者的消费选择;分销渠道上,视频、直播等内容生态也将为预制菜行业持续赋能,增强生产环节可见程度,提升消费者信心。”赵令伊进一步指出。

  总的来说,赵令伊表示,接下来预制菜行业将迎来广阔发展前景。同时,随着行业规范化和集中度的提升,有希望出现全国性预制菜品牌。

  四季度看好四条投资主线

  “2023年终端消费一直保持温和复苏的走势,目前14亿人的消费活力仍在释放,因此随着终端消费稳步修复的趋势保持,看好国内消费领域的未来长牛。”赵令伊表示。

  配置方面,赵令伊看好四季度消费板块的4条投资主线:一是黄金珠宝,今年以来消费持续景气,领跑可选消费。接下来,短期来看,全球复杂环境下国内短中期金价或将持续震荡上行,叠加各品牌秋季订货会即将到来,黄金珠宝有望维持高景气度。中长期来看,黄金首饰工艺升级也将进一步提高市场成长天花板。

  “二是性价比消费,随着消费者更加务实理性,主打高性价比、简约风格的折扣店、便利店等零售业态有望受益成长。”赵令伊进一步指出,“三是出海消费,在当前海外高通胀下,国内优质低价的出海商品彰显强大竞争力,成为全球市场的重要参与者。因此,背靠国内供应链优势及品牌化培育进程逐渐提升,看好国内跨境平台及中国品牌国际化的发展潜力。”

  赵令伊表示,四是酒店行业,酒店估值目前正处在历史底部,接下来随着行业集中度提高、连锁化率提升的基础上,对价格管控能力增强及酒店经济转型向中高端的结构升级,中长期增长逻辑清晰。

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