成材需求并未出现明显好转 铁矿石需求有回落预期

2023-10-14 15427阅读

【策略分析】

盘面上,连续几日下挫后,今日商品市场整体氛围回暖,黑色系基本上翻红,铁矿石偏弱运行。节后钢厂盈利率进一步下滑,板材利润收缩加速,而节后成材流动性较差,热卷、中厚板库存累库加速反映出成材需求疲弱,成材需求迷背景下,钢厂无法维持高日耗,钢厂主动减产意愿或增加,铁矿石需求转弱预期较为强烈,产业链负反馈风险加大。

从节后几日的铁矿石港口成交数据来看,尽管钢厂进口矿库存低位运行,但并没有节后补库的操作,反映出钢厂对于后市需求悲观。近两日同为原料端的双焦调整幅度较大,给予铁矿价格空间,但是成材高铁水低需求的矛盾未得到解决,铁矿石并没有强劲的上涨逻辑;同时成材内部板材库存高位、建材库存压力不大的分化状态也限制铁水的下滑速度,高位难降的铁水使得铁矿石的产业链负反馈逻辑并不流畅,短期铁矿石偏空的思路未发生转变,但操作上谨慎偏空,前期空单根据风险偏好适量持有。近期关注减产兑现情况,宏观层面传言也会带来短暂扰动。

【期货行情】

期货方面:铁矿石主力 I2401 合约高开后震荡偏强运行,最终收盘于 837 元/吨, +13.5 元/吨,涨跌幅+1.64%。成交量 54.68 万手,持仓 77.3 万,+24539 手。持仓方面,今日铁矿石 2401 合约前二十名多头持仓为 469107,+12430 手,前二十名空头持仓为 410589,+14595 手,多增空增。

【基本面跟踪】

产业方面:外矿方面,10 月 2 日-10 月 8 日全球铁矿石发运总量 2895.3 万吨,环比-602.3 万吨。澳洲发运量 1850.1 万吨,环比-99.3 万吨,其中澳洲发往中国的量 1490.7 万吨,环比-255.4 万吨。

巴西发运量 521.7 万吨,环比-471.9 万吨。中国 45 港铁矿石到港总量 2035 万吨,环比-358.9 万吨,到港回落至偏低水平。截止 10 月 6 日,全国 126 家矿山铁精粉日均产量和产能利用率分别为 42.46 万吨和 67.3%,环比-1.51 万吨/天和-2.4 个百分点。需求端,10 月 6 日当周,日均铁水产量 247.01 万吨,环比-1.98 万吨,铁水拐头向下,仍保持一定韧性,华北地区因亏损减产铁水下滑较为明显。

基本面上,本期外矿发运和到港均出现较为明显的回落。三季度外矿发运水平同比增加,铁矿石海漂量较高,中长期外矿供应趋于宽松的趋势不变。需求端,本期铁水、钢厂日耗以及疏港均环比回落,绝对值均处于偏高水平,短期铁矿石需求仍保持一定韧性;但是钢厂盈利率进一步下滑,盈利钢厂不及三分之一,旺季过半,成材需求并未出现明显好转,钢厂主动减产压力加大,节前部分钢厂发布检修消息,节后铁矿石需求有回落预期。