行业风口丨超1.5亿元主力资金涌入，猪肉概念板块涨逾2%，生猪岁末行情可期？
日前，“猪肉价格大降超40%”冲上热搜，猪价出现了旺季不旺现象。
然而今日一则消息直接让猪肉概念迎来反弹，“二师兄”支棱了吗？生猪岁末行情可期？
一则消息点燃猪肉行情
11月20日，国家发改委价格监测中心网站显示，受强降温影响，西南部分地区腌腊活动陆续开启，产品走货速度较前期加快，同时肥猪价格持续走高带动标猪价格，并辐射至北方市场，带动市场惜售情绪，猪价小幅走高。目前北方屠宰企业开工率提升缓慢，压价意向较浓，预计短期生猪价格或触顶微降，但随着后期家庭腌腊、灌肠活动陆续开启，猪价仍有反弹可能。
截至收盘，猪肉概念上涨2.14%，主力资金净流入该板块超1.5亿元，概念板块成分股金新农、新五丰双双涨停。
盘后，农业农村部发布最新猪肉价格。据农业农村部监测，截至11月20日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.43元/公斤，比上周五上升0.8%。
新湖期货指出，上周生猪现货价格走势偏强，盘面小幅反弹后再度走弱。近日天气降温幅度较大，下游需求有所提振，白条走货速度改善，局部地区开启腌腊肉行为，需求端较前期好转，市场肥猪相对紧俏，且标肥价差继续走扩，均利于养殖端压栏挺价，利好阶段性生猪价格。近期生猪疫病情况有所好转，淘汰母猪价格小幅回升，仔猪方面近期价格低位反弹，以目前仔猪价格测算外购育肥后成本在14元/公斤附近，部分企业采购意愿增加。
华福证券表示，由于全国大部分地区气温下降，消费好转，特别是西南地区腌腊活动增加，带动市场情绪增强，养殖端控量情绪升温，再加上部分二育入场，上周内猪价持续上涨。不过终端需求整体跟进不足，其对价格支撑力度有限，周内猪价涨幅未能抵消上周末跌幅，生猪均价环比下跌。根据能繁存栏量判断，至2024年年中，大量供给仍需消耗，而且去年年底今年年初的产能去化缓慢，供给量仍处高位，生猪价格持续上涨动力不足。四季度为猪肉消费旺季，腌腊和灌肠等猪肉需求将快速攀升，将迎来猪肉消费旺季，但产能过剩或导致生猪板块继续磨底。
猪肉旺季不旺
随着传统消费旺季即将来临，生猪价格却出现大幅跳水，“猪肉价格大降超40%”冲上热搜。
据农业农村部对500个集贸市场的监测，截至11月第2周，生猪价格15.18元/公斤，比上个月同期的价格下降了0.73元/公斤，降幅为4.5%，同比下跌42.1%。
在价格大幅跳水的同时，上市猪企业10月生猪销售情况也不理想。
据不完全统计，根据近期多家上市猪企陆续公布2023年10月生猪销售情况来看，上市猪企10月商品猪价格悉数环比下降，甚至不少上市猪企量价齐跌，例如，牧原股份、大北农、天康生物、京基智农、神农集团、东瑞股份等。
华泰证券认为，行业深亏/现金流趋紧叠加冬季疫病高发或推动母猪加速去化，猪价周期反转或于2024年显现。龙头猪企在管理效率提升等方面各具优势，牧原股份推行共创共享激励机制助力成本挖潜，有望实现2023年底、2024年养殖成本分别降至14.5元/公斤、14元/公斤的目标。
生猪岁末行情可期？
从机构的观点来看，普遍认为猪价短期有望上涨，但长期不宜太过乐观。
新湖期货指出，近期生猪价格回暖主要来自于需求端改善提振，但供应端压力仍在，盘面近月合约再度回落，目前盘面价格升水现货，其中包含对后续年前需求的向好预期，关注市场预期变化。不过远月价格暂不易过度乐观。
华福证券指出，上周生猪价格环比下跌。上周全国大部分地区气温下降，猪肉消费出现回暖，但需求端整体跟进不足，对价格支撑有限，导致上周生猪价格环比下跌。判断往后三个季度猪价低位，产业去化加速，布局板块，优选管理优秀出栏量高增的企业。
国金证券指出，展望春节前，考虑到年初能繁母猪存栏去化较为缓慢且行业内冻品库存依旧处于高位，我们认为年底生猪供给依旧处于充足状态；虽然年末季节性消费对生猪需求端或有一定拉动，但是在供给端压力较大的背景下，生猪价格大幅反弹的可能性较低，行业盈利空间在四季度有限。近期随着猪价在双节上涨的预期破灭，仔猪与淘汰母猪价格开始大幅走弱，反映出养殖户对后市的悲观预期以及主动淘汰意愿加强，行业去产能速度有望进一步加快。
不过也有一些机构更加的悲观，认为短期猪价可能也无法上涨。
大有期货表示，供应端来看，大型养殖企业11月出栏计划继续增量，但完成度偏慢，出栏节奏开始加快，而二次育肥进场比较有限，短期供应压力仍偏高。需求方面，全国气温开始逐步转凉，利好终端消费，腌腊灌肠也零星开启，屠宰端宰量不断增大，市场对大猪的需求缓慢增加，支撑标肥价差不断走扩，但屠宰企业亏损，仍保持高鲜销为主，缩量压价意愿较强。整体来看，供需矛盾变化不大，预计猪价仍将保持低位震荡。
东方证券在研报中表示，综合考虑母猪效率提升、体重季节性变化以及冻品库存高位，2023年四季度至2024年上半年生猪供应压力仍较大，而需求方面，对于需求或不可过度期待，因此2023年四季度至2024年上半年猪价缺少大幅上涨基础。
机构：关注左侧配置机会
从今年猪肉概念走势来看，可以说是“一泻千里”。虽然近期跟随a股大盘反弹，但截至11月20日，年初至今该概念板块下跌幅度超过16%。同时，从估值来看，养殖业（申万二级）PE-TTM、PB-MRQ均已低于历史90%时间。
虽然猪价多家机构认为，长期生猪价格持续上涨动力不足，但不少机构认为目前股价已经处于底部，建议关注左侧配置机会。
国金证券：目前生猪养殖板块股价已经处在底部区间，存在较好的投资机会，重点推荐生猪养殖板块。从企业的出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况、成本水平等多维度选择标的。重点关注：巨星农牧、温氏股份、牧原股份。
天风证券：估值相对低位，生猪板块价值凸显。标的上，当前阶段，大猪关注温氏股份、其次建议关注牧原股份、新希望；小猪建议重点关注：华统股份、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物，其次建议关注傲农生物、中粮家佳康、天邦食品、京基智农、金新农等。
浙商证券：当前生猪养殖行业仍处于供强需弱的大背景下，年底季节性的腌腊和备货需求对猪价的支撑或有限，猪价维持低迷的可能性更大，能繁母猪产能有望保持加速去化，建议把握板块左侧布局机会。可关注：牧原股份、温氏股份、巨星农牧等。
申港证券：产能去化阶段是左侧布局生猪养殖板块较好的阶段，能繁母猪存栏的环比下滑是驱动板块上涨的动力。当前能繁母猪存栏量仍显著高于合理保有量中枢，商品猪供给过剩，短期内猪价难有大反弹，行业资金紧张，产能去化逻辑通顺。四季度产能去化节奏有望加速，建议关注生猪板块，跟踪官方能繁母猪数据，如数据不及预期，则建议等待板块回调后适时配置。当前生猪养殖板块估值接近历史底部， 性价比凸显。 建议积极布局资本结构合理、现金流安全、成长性卓越的企业，关注巨星农牧、新五丰、 华统股份、 牧原股份、 温氏股份。
东方证券：当前育肥端持续亏损、仔猪端由盈转亏，从2023年四季度起本轮周期已进入加速去产能阶段，建议关注生猪板块左侧配置机会。
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