保险资管首批ABS产品现身基础资产涉及多个领域

证券时报记者 刘敬元 邓雄鹰

首批5家保险资管公司获批试点开展交易所资产证券化（ABS）业务两个月后，业务取得突破性进展。

目前，首批保险资管担任管理人的交易所ABS产品浮出水面，基础资产涉及高端装备资产、供应链、租赁债权。

已有3单ABS亮相

今年10月13日，国寿资产、泰康资产、太保资产、人保资产、平安资管5家保险资管公司首批获得沪深交易所出具的无异议函，获批试点开展资产证券化（ABS）及不动产投资信托基金（REITs）业务。此后，其中多家保险资管公司表示，正推动首批资产证券化项目尽快落地。

最新消息显示，国寿资产有两单ABS获得交易所批复，太保资产已有ABS产品获得交易所受理。其中，国寿资产向上交所和深交所申报的“中国人寿(601628)-创工融资租赁资产支持专项计划”（简称国寿创工）和“中国人寿-创科供应链资产支持专项计划”（简称国寿创科），率先获得两家交易所出具的无异议函。这实现了保险资管公司资产证券化业务试点的突破，也标志着该公司资产证券化业务发展进入新阶段。

太保资产担任管理人的“太平洋(601099)-海通恒信小微企业高质量发展资产支持专项计划”（简称太平洋-海通恒信）已获得上海证券交易所受理，标志着太保资产的交易所资产证券化业务实现了从无到有、从零到壹的新突破。

基础资产较为典型

率先亮相的保险资管交易所ABS备受关注。据了解，这些主要是保险资管基于项目资源和客户积累而推出，对应的基础资产在ABS都有一定典型性，分别涉及高端装备资产、供应链、租赁债权。

据悉，国寿创工项目由江苏徐工工程机械租赁有限公司作为原始权益人，基础资产为徐工集团各大主机厂制造的工程机械设备，融入了徐工集团的高端产业技术以及科技专利。这是国寿资产重点加强新质生产力领域金融供给、提升科技金融质效和持续升级先进制造业金融服务的重要举措。

国寿创科项目由万科集团作为核心企业，以上下游供应商、施工方对债务人的应收账款作为基础资产，缓解中小企业面临的融资难、融资贵问题，为中小企业可持续发展提供资金支持。

“太平洋-海通恒信”专项计划采用储架模式发行，总储架规模20亿元，主要投向中小微企业为承租人的高端装备制造、工程机械、医疗健康等领域的租赁资产。作为传统银行信贷资金的有效补充，融资租赁行业同时提供融资和融物的特性，能够直接为中小微企业提供设备支持，缓解中小微企业的融资难题，从而服务实体经济发展，推动经济转型升级。

重点开发长久期ABS

多家获批试点ABS业务的保险资管公司曾表示，未来规划将发挥优势，重点关注新型基础设施的融资需求，并开发符合保险资金等长期资金偏好的ABS产品。

国寿资产有关负责人接受证券时报记者采访时表示，该公司资产证券化业务产品类型选择上，将着重于基础设施收费收益权ABS、CMBS（商业不动产抵押贷款支持证券）、类REITs、PPP-ABS、公募REITs等类型的产品，同时，会阶段性配置供应链ABS、应收账款类ABS等。

太保资产有关负责人曾向证券时报记者表示，该公司将重点关注新能源、节能环保等新型基础设施领域的融资需求，积极开拓以基础设施收费权、应收账款、租赁债权、不动产商业物业租金，以及适合债务融资的重资产，比如高速公路、风力光伏能源设施、消费基础设施等资产。

在筛选资产方面，上述太保资产人士表示，要发挥优势，寻找保险资金需求的长久期、权益型的资产类型。例如，基础设施产权等现金流稳定、运营成熟但回收期限较长的项目，若是能够通过保险资管直接引险资进场投资发行长期限不含权ABS产品，将会有利于降低产品对原始权益人提供增信支持的依赖，实现与原始权益人的风险隔离，也有利于进一步提升资产出表的效果，甚至能够在此基础上，创设出权益属性更强的ABS产品。

泰康资产有关人士也曾透露，该公司规划一方面积极开拓市场上比较常见的以供应链、租赁债权、个人/企业小额贷款等为基础资产的ABS产品，另一方面将发挥保险在长久期和重资产研究、管理方面的优势，积极开发符合保险资金需求的长久期ABS、权益型ABS，着力推进新能源、新基建领域的业务机会。