债市日报：1月2日
2024年第一个交易日（1月2日），债市期现券同步小幅回调，现券短端收益率回升更明显；上周受到保险资金入场与降息交易“抢跑”等因素带动，债券市场“强势”收官；年初公开市场净回笼8690亿元，节假日投放的现金集中到期，机构对短期资金需求回落，资金利率普遍下行。
机构认为，在宽货币预期和跨年配置力量的推动下，长债收益率上周经历快速回落，其中超长期国债利率下行幅度更大，短期内债市可能面临一定的震荡调整，不过难言利多出尽，收益率曲线仍有进一步下移空间，债市或将延续偏强整理格局。
【行情跟踪】
国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.09%，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.12%，2年期主力合约跌0.09%。
银行间主要利率债收益率多数小幅回升，截至发稿，5年期国债活跃券230022收益率上行2.5BPs至2.415%，10年期国债活跃券230018收益率上行0.25BP至2.5725%，5年期国开活跃券230208收益率上行2.25BPs至2.4875%，10年期国开活跃券230210收益率持平报2.7075%。
中证转债指数收盘涨0.13%，起步转债、泰坦转债、冠盛转债、三羊转债、平煤转债涨幅居前，分别涨9.62%、7.6%、5.45%、5.07%、3.34%。跌幅方面，中能转债、深科转债、新致转债、奕瑞转债、北方转债、丝路转债跌幅居前，分别跌5.11%、3.96%、3.85%、3.65%、2.62%、2.59%。
交易所地产债多数上涨，“16金地02”涨近5%，“21金地03”涨超4%，“21金地04”涨超3%，“21金地01”涨近3%。
【海外债市】
北美市场方面，截至上周五（12月29日）收盘，美债收益率收盘涨跌不一，2年期美债收益率跌2.5BPs报4.258%，3年期美债收益率跌1.5BP报4.016%，5年期美债收益率涨0.9BP报3.853%，10年期美债收益率涨3.5BPs报3.882%，30年期美债收益率涨3.4BPs报4.03%。
亚洲市场方面，日债市场因假日休市一日。
欧元区市场方面，当地时间12月29日，欧债收益率集体收涨，英国10年期国债收益率涨4.5BPs报3.537%，法国10年期国债收益率涨8.7BPs报2.560%，德国10年期国债收益率涨8BPs报2.024%，意大利10年期国债收益率涨10BPs报3.700%，西班牙10年期国债收益率涨8.9BPs报2.993%。
【资金面】
公开市场方面，为维护银行体系流动性合理充裕，1月2日人民银行以利率招标方式开展了1370亿元逆回购操作，对冲到期量之后实现净回笼8690亿元。本周（1月2日-1月5日）共有26640亿元央行逆回购到期，由于节假日因素，1月2日当天到期回笼量达10060亿元。
伴随着月末、季末、年末结束，节假日投放的现金在节后回笼，机构对短期资金需求回落，使资金出现较大规模回流、市场流动性整体较为充裕。
资金面方面，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行16.0BPs报1.586%；7天期下行8.1BPs报1.786%；14天期下行87.1BPs报2.078%；1个月期下行8.4BPs报2.398%。
【基本面】
数据显示，2023年12月财新中国制造业PMI微升至50.8，为四个月新高。
财新智库高级经济学家王喆表示，2023年12月制造业景气度继续改善，但当前内外部需求仍然不足，经济回升向好基础仍需巩固，尤其是居民和企业预期偏弱，就业市场承压。展望2024年，财政政策和货币政策尚有空间，稳就业政策力度还需进一步加强，更加突出就业优先导向，缓解就业市场压力，切实改善民生，培育市场主体长久信心。
【机构观点】
光大银行：央行节后公开市场操作实现资金净回笼，符合以往央行操作惯例，合理回收短期“过剩”资金，以平稳资金面，避免过度宽松流动性引发机构潜在非理性加杠杆行为。资金面有望继续保持平稳，主要是偏积极宏观政策与央行应对短期流动性波动工具较多，央行呵护资金面等。
中信建投：扩需求、防风险要求货币政策提供较为宽松的流动性环境和适宜稳定的融资利率，央行不存在长期收紧流动性的动机，预计2024年将继续降准降息，幅度可能与2023年类似，即降准50个基点，降息20个基点左右。
华泰固收：近期债市表现偏强，长端利率再次接近历史底。短期基本面大趋势还没有逆转，跨年后存单和资金的约束也有望继续缓解。但长端短期空间逼仄。基准情形下，如果2024年银行负债端（存款+MLF）继续下行1-2次，加上长期经济预期导致期限利差维持低位，则10年期国债2.5%下限将会打开，挑战2.4%，时间关注春节后到二季度。上限方面，2.7-2.8%已经是10年期国债的关键阻力位。
